關(guān)注高新技術(shù)武裝服務(wù)業(yè) 尚選玉看好危機(jī)下機(jī)會(huì)
10月19日，一個(gè)陽(yáng)光明媚的日子，在文津國(guó)際酒店咖啡廳，記者見(jiàn)到預(yù)約很長(zhǎng)時(shí)間的尚選玉先生。尚先生是賽伯樂(lè)（中國(guó)）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司資深合伙人，跟尚先生聯(lián)系專訪事宜已有二十來(lái)天，我們約定的時(shí)間一改再改，因?yàn)樯邢壬χタ此捻?xiàng)目。
華爾街金融海嘯是機(jī)會(huì)
就是這個(gè)星期天的上午，尚先生在和記者見(jiàn)面之前，還去一所大學(xué)談項(xiàng)目。就在人們?yōu)槿A爾街金融海嘯引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂之時(shí)，總有一部人會(huì)找到機(jī)會(huì)。尚先生就在這部分人之列。他說(shuō)：“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不是壞事，而是一個(gè)機(jī)會(huì)！”
他認(rèn)為，第一，華爾街金融海嘯對(duì)中國(guó)的整體影響是有限的。并沒(méi)有擴(kuò)張到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。尤其是中國(guó)政府積極采取措施，把拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中的內(nèi)需這塊做好。十七屆三中全會(huì)確定了農(nóng)村改革的新方向，加快城鄉(xiāng)一體化步伐，這將直接刺激新一輪的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。
第二，此次危機(jī)將直接影響企業(yè)IPO的進(jìn)程，風(fēng)險(xiǎn)投資退出不暢，導(dǎo)致華爾街的金融大鱷投資放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)本土PE發(fā)展有利。這是因?yàn)楹腿A爾街背景的PE相比，本土的PE更多有企業(yè)經(jīng)營(yíng)背景，更注重市場(chǎng)空間、行業(yè)背景、盈利能力和經(jīng)過(guò)市場(chǎng)磨練的團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)能力。前者則更注重基于未來(lái)假設(shè)的體現(xiàn)高速增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在資本市場(chǎng)繁榮時(shí)期確實(shí)能創(chuàng)造奇跡，但當(dāng)金融海嘯來(lái)臨時(shí)他們的表現(xiàn)或無(wú)所適從或趨于謹(jǐn)慎。這就在客觀上使PE競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于理性。
第三，從企業(yè)主體角度看，在國(guó)際金融海嘯和國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策的影響下，企業(yè)的資金流動(dòng)性受阻，導(dǎo)致中小企業(yè)面臨黑字破產(chǎn)威脅，增加了對(duì)資金的需求，給PE帶來(lái)千載難逢的以低成本進(jìn)行并購(gòu)整合的機(jī)遇。從而也就客觀形成合理的定價(jià)環(huán)境。
第四，關(guān)于對(duì)退出機(jī)制的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。首先是通過(guò)IPO退出，這條通道并不受大的影響，只是我們對(duì)IPO時(shí)間的設(shè)定要考慮經(jīng)濟(jì)周期，一般在3-5年較合適，這樣我們就有可能借助新一輪經(jīng)濟(jì)高潮實(shí)現(xiàn)理想的回報(bào)；其次是通過(guò)Buyout或SPAC方式退出，看準(zhǔn)行業(yè)，積累能量，掌握優(yōu)質(zhì)資源，尋求與國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本的對(duì)接以實(shí)現(xiàn)價(jià)值。這些對(duì)我們來(lái)說(shuō)，都是機(jī)會(huì)。
關(guān)注高新技術(shù)武裝的服務(wù)業(yè)
尚選玉先生所在的賽伯樂(lè)中國(guó)投資基金，是由著名投資家及海外創(chuàng)業(yè)家朱敏先生和美國(guó)、歐洲的大型投資基金合作成立的。朱敏先生曾在2007年3月，把自己一手創(chuàng)建的網(wǎng)訊（Webex）以32億美元的價(jià)格賣給思科，回國(guó)后創(chuàng)立了賽伯樂(lè)（中國(guó)）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。尚先生說(shuō)，賽伯樂(lè)中國(guó)投資基金重點(diǎn)關(guān)注用高新技術(shù)和創(chuàng)新手段來(lái)提升企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。包括教育培訓(xùn)、醫(yī)療健康、IT通訊、節(jié)能環(huán)保、金融服務(wù)、消費(fèi)連鎖等等。
經(jīng)過(guò)我們的投資介入，我們通過(guò)增值服務(wù)共同把企業(yè)打造成行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，使企業(yè)和我們價(jià)值共同增長(zhǎng)。增值服務(wù)包括：資金融通、戰(zhàn)略規(guī)劃、資源整合和管理提升，尤其是管理提升服務(wù)，就是通過(guò)規(guī)范化加強(qiáng)內(nèi)部管理、市場(chǎng)化完善盈利模式、科技化建立營(yíng)銷服務(wù)體系、國(guó)際化實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)，從而使企業(yè)價(jià)值大大提升。
還有一點(diǎn)就是我們注意到美國(guó)、香港及內(nèi)地對(duì)上市企業(yè)的認(rèn)識(shí)是有偏差的。我們將跟據(jù)企業(yè)所屬特性考慮上市地點(diǎn)。比如美國(guó)比較關(guān)注的是與中國(guó)龐大消費(fèi)群體密切相關(guān)的高成長(zhǎng)企業(yè)；香港注重的是高回報(bào)，比如房地產(chǎn)；內(nèi)地市場(chǎng)則是高科技企業(yè)上市的理想選擇。
尚先生用上午接觸的大學(xué)教育案子舉例說(shuō)明高新技術(shù)如何武裝現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。他說(shuō)，接觸的大學(xué)是民辦大學(xué)，用一種遠(yuǎn)程多媒體交流技術(shù)，通過(guò)計(jì)劃內(nèi)計(jì)劃外業(yè)務(wù)結(jié)合、網(wǎng)上網(wǎng)下市場(chǎng)互動(dòng)、國(guó)內(nèi)國(guó)外資源整合，打造一個(gè)終端營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)，形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。值得一提的是，朱敏先生所創(chuàng)辦的WebEx就是搞這種遠(yuǎn)程多媒體技術(shù)的。社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步首先是人的進(jìn)步和發(fā)展，國(guó)內(nèi)的高等教育多是計(jì)劃內(nèi)招生，我們的目標(biāo)市場(chǎng)還要包括計(jì)劃外學(xué)生，學(xué)生來(lái)學(xué)習(xí)首先是拿到學(xué)歷，最終目標(biāo)就是找一個(gè)好的工作。如果把學(xué)生也當(dāng)作產(chǎn)品的話，要提升大學(xué)價(jià)值，就是要培養(yǎng)出更多用人單位說(shuō)好的產(chǎn)品。要提供高質(zhì)量的企業(yè)歡迎的產(chǎn)品，就要在品牌、課程設(shè)計(jì)、師資建設(shè)、實(shí)訓(xùn)基地及增值服務(wù)方面有所創(chuàng)新，在這些創(chuàng)新的過(guò)程中，我們是積極地倡導(dǎo)者和參與者，這也許可以看作是賽伯樂(lè)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
機(jī)會(huì)多，我們更謹(jǐn)慎
尚先生說(shuō)，現(xiàn)在的機(jī)會(huì)很多，我們會(huì)跟據(jù)公司的實(shí)際選擇少數(shù)一兩個(gè)方向作為我們的關(guān)注重點(diǎn)?；谡叩膶?dǎo)向，擴(kuò)大農(nóng)村內(nèi)需、農(nóng)村金融、城鎮(zhèn)一體化等方面會(huì)催生一大批企業(yè)。在這些方面我們還在研究階段，看準(zhǔn)了，我們也會(huì)進(jìn)行投資。
現(xiàn)在機(jī)會(huì)多，我們不愿去冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，一般找好戰(zhàn)略合作伙伴再去投資。會(huì)更加靈活考察企業(yè)團(tuán)隊(duì)，尤其CEO及團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)、企業(yè)的核心能力、市場(chǎng)空間大??；商業(yè)模式及成功的案例，也就是你的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的考驗(yàn)，你的商業(yè)模式已被實(shí)踐證明可行。
當(dāng)然，這些考察因素所占的權(quán)重并不是一成不變的。比如這個(gè)團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物特別有獨(dú)到的東西，我們沖著這個(gè)人也會(huì)進(jìn)行投資。又如企業(yè)的前景很好，商業(yè)模式也不錯(cuò)，只是團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)不夠，我們也會(huì)進(jìn)行投資，和企業(yè)一起磨合。
談到與創(chuàng)業(yè)家的合作，尚先生講，和這些創(chuàng)業(yè)家有矛盾有沖突也會(huì)遇到。他說(shuō)有人把這些創(chuàng)業(yè)家分成三類：一類是把企業(yè)當(dāng)成自己的老婆，這類創(chuàng)業(yè)家不讓外人碰企業(yè)，和這類創(chuàng)業(yè)家溝通很難，要花更多的精力。另一類是把企業(yè)當(dāng)成自己的兒子的，可以參股進(jìn)來(lái)，但擔(dān)心失去對(duì)企業(yè)的控制，這種企業(yè)家磨合也要花些時(shí)間，還有一類就是把企業(yè)當(dāng)獵養(yǎng)的，關(guān)注的是企業(yè)整體價(jià)值的提升，這類創(chuàng)業(yè)家最容易溝通。他很認(rèn)同這個(gè)比喻。
華爾街金融海嘯的影響還在深入，市場(chǎng)整體價(jià)值還在下降，賽伯樂(lè)早期投入的案子，該怎么辦？他說(shuō)：“按計(jì)劃，賽伯樂(lè)所投企業(yè)有5家已具備條件今明兩年上市，但具體會(huì)怎么樣，還得看市場(chǎng)的環(huán)境。我們也正在考慮通過(guò)其他渠道退出?！?br>
“此次危機(jī)，一方面帶來(lái)了很好的投資機(jī)會(huì)，但對(duì)于基金的募集來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)?！?尚先生說(shuō)。
來(lái)源：中國(guó)科技財(cái)富